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Dec 04, 2023

Les faibles données sur les stocks de cuivre en Chine démentent l'offre suffisante

Des employés travaillent dans une fonderie de cuivre à Yantai, province du Shandong, Chine le 26 avril 2023. REUTERS/Siyi Liu/File Photo Acquérir des droits de licence HANOI/BEIJING, 17 août (Reuters) - Les positions longues nettes de

Les employés travaillent dans une fonderie de cuivre à Yantai, province de Shandong, Chine le 26 avril 2023. REUTERS/Siyi Liu/File photo acquérir des droits de licence

HANOI/PEKIN, 17 août (Reuters) - Les positions longues nettes sur le cuivre à la Bourse des métaux de Londres (LME) sont à leur plus haut niveau depuis six mois, en partie alimentées par la faiblesse des stocks de cuivre chinois, mais des sources du secteur estiment que ce signal est souvent perçu comme La tendance haussière ne reflète pas la réalité sur le terrain.

La Chine est le premier consommateur mondial de cuivre, et les stocks combinés de la Bourse à terme de Shanghai et des entrepôts sous douane chinois s'élevaient à 110 314 tonnes métriques le 11 août, en baisse de 53 % sur un an et équivalant à un peu moins de trois jours de consommation.

Alors que les prix à terme à Londres et à Shanghai sont tombés à leur plus bas niveau depuis plusieurs semaines, certains investisseurs ont construit des positions longues, sur la base des données du LME, en prévision d'une hausse des prix dans les mois à venir en raison du faible niveau des stocks chinois et de l'espoir que les Chinois Le gouvernement mettra en place des mesures de relance économique plus agressives.

La position longue nette totale sur le cuivre du LME s'est élevée à 9 488 contrats le 11 août, le plus élevé depuis le 10 février, selon les données fournies dans le rapport sur les engagements des traders.

"Avec une couverture des stocks aussi limitée en Chine et sur les bourses occidentales, nous constatons un risque extrême droit important pour le prix du cuivre si, par exemple, il y avait une rupture importante de l'approvisionnement ou une surprise à la hausse dans les annonces de soutien politique en Chine", a déclaré Goldman Sachs dans un communiqué. rapport daté du 11 août.

"En effet, notre dialogue avec la communauté des investisseurs jusqu'à présent au troisième trimestre suggère que l'intérêt pour la baisse du cuivre s'est désormais dissipé et que l'achat de cuivre en cas de baisse est la stratégie prédominante."

Les négociants et les fabricants affirment cependant qu'il y a suffisamment de cuivre facilement disponible et que, la demande étant affectée par le ralentissement de l'économie, l'offre pourrait ne pas se resserrer de si tôt. En outre, l’indicateur peut être particulièrement trompeur à l’heure actuelle, car davantage de cuivre est désormais négocié en dehors des bourses à terme et directement entre contreparties.

« Les données sur les stocks de cuivre ne sont plus importantes pour nous pour évaluer l'offre et la demande du marché », a déclaré Zhang Kaimin, responsable des achats chez Hubei Shidai Refined Copper Technology, un fabricant de barres de cuivre qui utilise environ 10 000 tonnes de cuivre affiné par mois.

« L'offre ponctuelle est abondante sur le marché et il est facile de s'approvisionner en matériel tant que vous payez un bon prix », a déclaré Zhang, qui a réservé certaines cargaisons début août.

Les stocks de cuivre chinois facilement disponibles sur le marché au comptant, qui comprend les stocks des entrepôts de la Bourse à terme de Shanghai, ont totalisé 82 600 tonnes le 14 août, en hausse de 17,5 % sur un an, selon le fournisseur d'informations SMM.

Cependant, les stocks des entrepôts sous douane chinois, à 57 399 tonnes le 11 août, étaient en baisse de 70 % par rapport à la même période de l'année dernière, selon les données de SMM.

La hausse des coûts de financement en dollars américains, la sortie de l'ancien géant du commerce du cuivre Maike Group et le secteur immobilier chinois en difficulté ont tous contribué à la baisse des stocks obligataires, a déclaré He Tianyu, analyste du CRU.

La production record des fonderies chinoises, qui ont augmenté leurs taux d'exploitation et augmenté leur capacité, a également compensé la baisse de 12,7 % sur un an des importations de produits raffinés entre janvier et juin.

La Chine consomme plus de la moitié du cuivre raffiné mondial, et la demande culmine généralement pendant les mois d'automne de septembre à octobre, lorsque les secteurs de l'immobilier et de la fabrication montent en puissance.

Cette année, les perspectives pour les deux secteurs sont moroses en raison du ralentissement de l’économie, ce qui signifie que la hausse traditionnelle de la demande au cours de ces trois mois pourrait ne pas être aussi robuste.

« La demande globale est modérée et les exportations de cuivre sont extrêmement lentes », a déclaré un fabricant de produits en cuivre basé à Guangzhou.

Les stocks ont également diminué parce que de nombreuses fonderies chinoises ont récemment investi davantage dans la fabrication de produits à valeur ajoutée en utilisant une partie de leur propre métal raffiné, réduisant ainsi la nécessité d'envoyer des fournitures dans des entrepôts, a déclaré un fabricant de tubes en cuivre.

Il existe également une livraison plus directe entre les fonderies et les consommateurs, a déclaré la personne, qui a requis l'anonymat car elle n'était pas autorisée à parler aux médias.